一、检测行业特点

人力密集、资产驱动的服务性行业，长期需求稳定性高、抗周期性强，下游市场碎片化叠加检测高频次低单价、检测周期短的消费属性，使得检测公司具有较强的议价权，现金流极其优异。

二、国内外检测行业发展阶段

中国检测行业以政府检测为主，1989年之后从垄断向民间资本开放，受益于国家质量认证体系建设的不断完善，检测市场准入逐步放宽，市场化改革稳步推进，中国检测行业市场化持续提升，当前仍处于成长阶段，增速从“跑马圈地”高成长阶段进入“高质量增长”的中低速发展阶段。

三、综合性检测公司 VS 细分行业检测公司

检测行业是长坡厚雪优质赛道，龙头公司先发优势显著，长期看可分享稳健成长的红利，中短期看：

• 综合性检测公司：其超额收益往往来自于公司自身经营周期的变化，主要体现在检测行业作为人力密集、资产驱动的服务性行业，在大量资本开支的时候会显著压低公司的盈利能力（储备人力成本，折旧成本等），当投入告一段落，资本开支放缓的时候，就会迎来2~3年的利润释放红利期；另外，合适的并购会加速公司成长。

• 细分行业检测公司：超额收益主要来自公司在细分检测行业的专业性及先发优势，使其充分受益于所处下游行业高景气的成长机遇；另外，公司基于现有业务底层技术或客户群体的相通性，可拓展新领域、新业务打开成长天花板。